论文摘要
自从1994年我国政府通过对人民币的大幅贬值实现了官方汇率和市场汇率并轨以后,人民币汇率在近10年内基本处于稳定状态,直到2004年。此后,2005年7月21日人民币汇率开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,人民币也开始进入缓慢升值状态。与此同时,随着经济全球化的深入发展,跨国直接投资(FDI)正取代国际贸易,成为国际资本流动的主要方式。中国作为经济稳步高速发展的发展中国家,一直是外商直接投资的主要目标国之一,2003年,中国更是首次超过美国成为接收外商直接投资量最多的国家。外商直接投资(FDI)的流入,不仅带来了先进的管理、生产技术和投资资金,还提供了大量的就业岗位,缓解了我国的就业压力,FDI较高的工业生产量对我国GDP保持高速增长也作出了重大贡献。那么,在人民币缓慢升值的宏观经济背景下,流入我国的FDI将会受到什么影响?为什么产生这样的影响?本文正是基于此,选择流入上海市的FDI为对象,进行了经验和实证分析。研究结果显示,人民币升值在短期和长期内相对于GDP增长率均对流入上海市FDI的影响不大(长期弹性系数为-0.23;短期弹性系数为-0.79)。进一步的分析发现,外资企业主要受进入和退出新市场产生沉淀成本的影响,对人民币升值反应不敏感。独资经营、合资经营和合作经营类FDI中,独资经营外资企业受到的影响相对较小,合资经营外资企业受到的影响较大,弹性系数为-3.08。同时,独资经营是流入上海市FDI的主要经营方式,2006年底,所占比重为75.0%,其次是合资经营,所占比重为22.3%。事实上,国际上许多国家在经济发展过程中经历过本币升值的过程,借鉴他们的经验和教训有着重要实践意义。本文选择了新加坡和日本作为引进外资多或少的经验考察对象,总结了两国政策措施上的差异,在此基础上对上海市引进FDI工作提出了初步建议。我们认为未来引进FDI的工作重点应该放在吸引FDI以独资形式流向第三产业上。