论文摘要
委托代理问题是公司治理过程中面临的核心问题。根源于委托代理问题的企业盈余管理行为降低了企业的会计信息质量,成为公司控制人危害广大中小股东利益的重要手段。家族企业是一种历史悠久的企业组织形式,现今这种古老的企业组织形式依然在经济运行中占有举足轻重的地位。家族企业在治理方式上具有控制权与现金流权相分离的特点,因此委托代理问题在家族企业中具有的特殊表现形式,盈余管理在家族企业中也呈现出自身的特点。作为改善公司治理的途径之一,独立董事制度的引入将影响企业的盈余管理行为。考虑到家族企业控制权集中的特点,独立董事在家族企业中发挥作用将面临更多挑战。中国家族企业的演化历程不同于国外,所处的制度环境也为公司治理提供了不同的约束条件。独立董事的作用效果,家族企业盈余管理程度以及独立董事针对家族企业盈余管理行为的反应成为需要实证检验并回答的问题。另外在实证过程中,研究指标选取的内生性还导致需要引入微观机制层面的解释进一步证明结论的正确性。基于上述问题,本文选取A股上市公司数据和独立董事意见数据分别从宏观微观两个角度进行研究。研究首先利用盈余管理指标和上市公司数据检验家族企业及独立董事的治理效应,实证结果显示独立董事占比提升降低了企业的盈余管理程度,即独立董事具有积极的治理作用。同时家族企业盈余管理程度显著高于非家族企业,家族企业提供的信息质量较低。紧接着研究关注独立董事与家族企业两因素之间的交互影响,实证结果显示在家族企业中独立董事降低企业盈余管理的作用更加明显,证明了家族企业独立董事独立性的存在。接下来本文利用A股市场特有的独立董事意见数据进行研究,发现盈余管理程度高的上市公司独立董事将更多对议案提出质疑,同时这种效应在家族企业中更为显著。从而从微观基础上论证了独立董事独立性在企业特别是家族企业中的存在。最后本文分析独立董事个人特征对履职效果的影响,发现具有会计和法律专业背景的独立董事能更加有效履职,并基于以上结论提出优化家族企业治理结构和改善独立董事治理效率的多项政策建议。